Le coût auquel la France emprunte sur les marchés financiers continue de grimper. Le rendement de ses obligations d’Etat à dix ans a atteint mercredi le seuil symbolique de 5 % pour la première fois depuis juillet 2002. Cette hausse traduit les inquiétudes des investisseurs face à la situation des finances publiques françaises et à la capacité du pays à réduire son déficit.
Le rendement de l’obligation assimilable du Trésor (OAT) à dix ans, une référence pour mesurer le coût de financement de l’État français, s’établissait à 4,9877 % mercredi à 12h00 GMT, en hausse de 7 points de base, après avoir brièvement dépassé les 5 % plus tôt dans la séance. Un point de base correspond à un centième de point de pourcentage.
Cette remontée des taux intervient alors que le budget français pour 2027 est en cours d’examen parlementaire. Les incertitudes politiques, accentuées par les tensions qui ont suivi les violences en marge des mobilisations du week-end dernier, contribuent également à fragiliser la confiance des investisseurs. A ces facteurs s’ajoute la flambée de l’inflation liée à la guerre au Moyen-Orient, qui exerce une pression supplémentaire sur les marchés obligataires.
La France davantage pénalisée que l’Allemagne
La hausse des taux touche plusieurs pays européens, mais elle est particulièrement marquée dans les Etats les plus endettés, notamment la France et l’Italie. Le rendement des obligations italiennes à dix ans progressait ainsi de plus de 6 points de base mercredi, à 4,5874 %.
En Allemagne, considérée comme une référence de solidité financière dans la zone euro, le rendement de l’emprunt d’Etat à dix ans, appelé « Bund », n’augmentait que de 2 points de base, à 3,4143 %. L’écart entre les taux français et allemands, appelé spread, a de nouveau approché les 160 points de base mercredi, un niveau qui n’avait plus été observé depuis la fin de 2011. Il s’établissait à 157 points de base en début d’après-midi. Cet écart reflète la prime de risque supplémentaire exigée par les investisseurs pour prêter à la France plutôt qu’à l’Allemagne. Plus il se creuse, plus les marchés considèrent que le financement de la dette française présente des risques spécifiques.
Le budget et l’élection présidentielle au cœur des inquiétudes
La trajectoire des finances publiques françaises constitue l’une des principales préoccupations des marchés. Les investisseurs attendent des mesures crédibles pour réduire le déficit, alors que les incertitudes entourant le budget de 2027 compliquent la visibilité à moyen terme. « Remettre les finances publiques en ordre passerait notamment par l’adoption d’un budget cet automne qui irait dans le sens d’une réduction du déficit. Mais les finances publiques sont avant tout un enjeu de long terme et le résultat de l’élection présidentielle sera à ce titre déterminant », écrit dans une note Sylvain Bersinger, économiste et fondateur du cabinet Bersingéco.
L’approche de l’élection présidentielle de 2027 ajoute une incertitude politique à ces préoccupations budgétaires. Les orientations économiques susceptibles d’être défendues après le scrutin pourraient peser sur les anticipations des investisseurs, d’autant plus que les options les plus extrêmes arrivent en tête dans les sondages. « On comprend, à la vue des sondages, la frilosité des investisseurs envers la dette française », ajoute Sylvain Bersinger.
Des conséquences pour les ménages
La hausse des taux souverains ne concerne pas uniquement les finances de l’Etat. Elle peut aussi se répercuter sur les conditions de financement des entreprises et des particuliers, notamment sur les taux des crédits immobiliers. Lorsque les taux auxquels l’Etat emprunte augmentent, le financement devient potentiellement plus coûteux pour les autres acteurs de l’économie. Les banques peuvent alors répercuter une partie de cette hausse sur les crédits accordés aux ménages, même si l’évolution des taux immobiliers dépend également d’autres facteurs, comme leur coût de refinancement et leur politique commerciale.
« Le seuil des 4 % n’a été dépassé que fin juillet, faisant du troisième trimestre celui de la plus forte hausse des taux d’emprunt d’Etat français en près de 40 ans », souligne Julie Bachet, directrice générale de Vousfinancer, un réseau de 150 agences de courtage en crédit immobilier. « Les taux moyens sur 20 ans sont autour de 3,7 %, soit plus d’un point sous l’OAT. Les banques rognent donc sur leurs marges pour continuer à prêter. Cette situation ne peut pas durer indéfiniment et les barèmes vont continuer à augmenter dans les prochaines semaines, plus rapidement que nous ne l’avions prévu », ajoute-t-elle.
La progression des rendements obligataires constitue ainsi un signal de tension sur les finances publiques françaises. Si elle se prolonge, elle pourrait accroître la charge d’intérêts de l’État au fil du renouvellement de ses emprunts et rendre le crédit plus coûteux pour une partie des ménages et des entreprises.
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Author : Par Héloïse Uberti avec Reuters
Publish date : 2026-10-21 16:28:00
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